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                                                                  此增持非彼增持: 聊聊中国黄金储备那些事儿-献县新闻

                                                                  2019年09月16日 6:16 来源:献县新闻 编辑:十分快3

                                                                  十分快3

                                                                  【穆加贝举行国葬】

                                                                  然而⊙□◇,中国本轮增持黄金储备的操作与减持美债无关⊿﹡。2018年7月至2019年6月〇,中国持有的美债投资减少了787亿美元〇▽,下降7%∟﹡,同期增持黄金储备270万盎司﹡▽,增长5%∴▽┊。但本轮增持行为始于2018年12月?,滞后本次减持美债行为首次发生5个月□。而且∴◇☆,用国际收支数据交叉比对♂,也不支持前二者的关联性◇。

                                                                  自2004年起┊,中国央行的外汇储备可购买的货币黄金量↑⌒,理论上就超过了同期全球黄金储备的持有量□△⊙,2014年底该比例最高达到2.82倍□∟□,到2018年底仍有1.99倍∵。这里♂♀,没有考虑央行大规模购入黄金♂⊙,有可能推高市场价格的影响∵。而2018年底⊿┊,黄金储备的第一大持有国——美国也不过持有了全球近1/4的黄金储备π?,达到8133吨π♂∟。也就是说▽ππ,即使中国按市场价将黄金储备增持到美国的规模?┊?,2019年8月底仍会有约2.76万亿美元外汇储备的剩余[即8月底“中国外汇储备余额(3.11万亿美元)-美国黄金储备市值(4385亿美元)+同期中国黄金储备市值(955亿美元)”]∴〇∵。

                                                                  第一次是2001年12月↑,一次性增持341万盎司◇♀,增至1608万盎司;第二次是2002年12月﹡♀⌒,一次性增持321万盎司◇,增至1929万盎司;第三次是2009年4月☆♂,一次性增持1460万盎司□,增至3389万盎司;第四次是自2015年6月至2016年10月ππ,17个月累计增持2535万盎司┊↑♀,增至5924万盎司;第五次是自2018年12月起至今〇⊙▽,9个月累计增持321万盎司♂,增至6245万盎司△。

                                                                  中国增持黄金储备的方式不同于俄罗斯在2015年7月的答记者问中☆,中国央行还说明了增持黄金储备的主要渠道:“我们基于对黄金的资产价值评估和价格变化分析┊?☆,在不对市场造成冲击和影响的前提下⊙☆﹡,通过国内外多种渠道⌒,逐步积累了这部分黄金储备〇□⊙。增持渠道主要包括国内杂金提纯、生产收贮、国内外市场交易等方式♂。”

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                                                                  可见﹡⊙⊿,中国增持黄金储备主要发生在2008年国际金融危机爆发以后♂∴♂。2015年7月┊┊☆,中国央行在解释大规模增持黄金储备的原因时指出:“黄金作为一种特殊的资产π♀∴,具有金融和商品的多重属性π♀⊿,与其他资产一起♂,有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性⊿┊。我们从长期和战略的角度出发☆,根据需要↑♂∴,动态调整国际储备组合配置┊↑∵,保障国际储备资产的安全、流动和保值增值⊿⊿。”

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                                                                  此增持非彼增持: 聊聊中国黄金储备那些事儿管涛目前中国正在进行新一轮的黄金储备增持最新数据显示☆⌒?,截至2019年8月底∵♀∴,中国持有黄金储备6245万盎司π↑,市值约955亿美元∟◇?。这是自2018年12月份以来♀┊┊,中国连续第9个月增持黄金储备☆。

                                                                  早在1994年汇率并轨之前的1978至1993年间〇,中国黄金储备的持有量年平均为1270万盎司◇♂△,持有市值年平均为51亿美元□⊿,相当于同期年平均外汇储备规模的69%∴⊙,是中国国际清偿能力的重要组成部分☆?。1994年汇改以后⌒☆♂,随着中国国际收支持续较大顺差∴↑,外汇储备大幅增加∵,黄金储备与外汇储备之比才出现了快速下滑π,最低跌至2007年8月的0.92%∴。之后☆△⌒,随着2009年以来几次大幅增持黄金储备↑□♂,以及2015年“8·11”汇改以来外汇储备增势趋缓┊┊⊙,该项比例才有所改善◇△◇,但到2019年8月底也仅为3.1%∵∵◇。

                                                                  国际收支数据显示♂?,过去十多年〇,中国增持黄金储备☆⌒▽,直至2019年6月底⌒,除2009年4月份的那次增持消耗了49亿美元外汇外(在国际收支平衡表中记录为储备资产变动中“货币黄金”项下借记为负值)∵,其他增持行为都没有消耗外汇◇π?。因此⊙⊙┊,在季度国际收支平衡表中储备资产变动“货币黄金”项下均记为零⌒□﹡。当然∴♂,2009年4月份那次增持?,等值黄金市值约130亿美元∴〇♂,而国际收支统计中仅记录了49亿美元的外汇支出〇♂♂,仍有部分黄金是央行在境内以人民币购入▽∟。

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                                                                  显然♀□,中国央行2018年12月以来这波增持黄金储备的行为﹡↑∟,主要是通过国内杂金提纯、生产收贮、国内市场交易等渠道取得∵?□。2018年12月底至2019年7月底♀〇,中国央行累计增持黄金储备302万盎司◇〇,黄金占款增加272亿元△♂?。

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                                                                  十分快3

                                                                  近年来◇⌒,俄罗斯一方面清仓式减持美国国债⌒,另一方面增持黄金储备π。2018年4月至2019年6月⊿﹡,俄罗斯持有的美债投资减少了852亿美元♀↑,下降89%;黄金储备持有量增加1038万盎司□〇♀,增长17%♀⊙?。

                                                                  长期以来☆,中国黄金储备一直比较稳定⌒⊿。1978至1980年底﹡□,黄金储备稳定在1280万盎司□┊π,1981年底略降至1267万盎司♀☆☆,直至2001年11月底┊。此后至今∟⊿,有五次较大幅度的增持:

                                                                  增持黄金储备是国际储备多元化的补充而非外汇储备的替代黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要组成部分⊿,大多数央行的国际储备中都有黄金?。新世纪以来♂,中国的黄金储备与外汇储备之比呈上升趋势∟?□,反映了中国国际储备资产多元化的趋势∵↑⌒,但与国际平均水平相比◇∟┊,中国黄金储备资产占比依然明显偏低△∴∟。截至2019年3月底﹡◇,全球该比例平均为13.5%□⌒,中国仅为2.5%□π?。从黄金储备在国际储备中的构成看▽◇,欧美国家的黄金储备占比也明显高于包括中国在内的亚洲国家☆⌒↑。

                                                                  俄罗斯作为主要产金国☆∵┊,是国际市场重要参与者⌒,其增减持黄金储备的操作也主要通过国际市场买卖实现∴﹡。进一步分析的结果显示▽♂,2018年4月至2019年6月﹡♂,俄罗斯持有的黄金储备市值增加198亿美元□。其中◇∟▽,从国际市场净买入的黄金达128亿美元⊿∴,贡献了黄金储备市值增加额的65%;金价上涨增加黄金储备70亿美元π∴,贡献了35%⌒☆。因此◇,近期俄罗斯减持美债、增持黄金储备的行为↑♂,被视为地缘政治环境下典型的去美元化操作﹡〇。

                                                                  之所以中国没有将外汇储备大规模转换为黄金储备∵,除了收益性的考虑外⌒,还有一个原因就是中国央行在2015年7月的答记者问中所言:“黄金具有特殊的风险收益特性∟,在特定时期是不错的投资品种▽◇。但黄金市场的容量与我国外汇储备规模相比较小?,如果外汇储备短时间大量购金□?┊,易对市场造成影响▽π。”

                                                                  (作者系武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授)

                                                                  推荐阅读:中国女排vs韩国女排